大涨大跌，大涨再大跌。最近的股市，专治各种不服。
7月2日，亚太市场集体“跳楼大甩卖”。韩国综指跌到熔断，日本日经225跌2.47%，A股科创50暴跌7.7%创年内新纪录。半导体板块被锤得最惨，SK海力士单日蒸发1600亿美元市值，相关杠杆ETF单日大跌超26%，四个交易日跌幅接近一半，A股市场的不少半导体主题ETF亦大面积跌停。
科技行情真的凉了吗？还是说，这只是大涨之后的“正常喘气”？小编复盘了今天的暴跌始末，也了解了一下机构投资者们的最新看法——请往下看。
01
这只ETF单日大跌超26%
这才消停没多久，全球科技股又双叒叕崩了。
隔夜美股费城半导体指数直接跌超6%，到了7月2日，亚太市场开盘就恨不能把人“大卸八块”——日经225跌了2.47%算“客气”的，韩国综合指数大跌7.89%，盘中直接触发熔断，程序化交易临时停摆五分钟，以期缓解高频算法抛压并稳定波动的市场情绪。
最惨的是三星电子和SK海力士这对“难兄难弟”，一个跌了9%，一个暴跌14%以上。SK海力士单日蒸发1600亿美元市值，换算下来差不多1万亿人民币。什么概念？一家公司一天跌没了一个小国家的GDP，这画面太美我不敢看。
受此暴击，南方东英2倍做多SK海力士ETF（代码：7709）直接单日暴跌26.44%，收盘价回落到109.60元，较6月26日的历史高点193.65元近乎腰斩。四个交易日跌幅近一半，这哪是ETF，这是坐上了跳楼机。
高位进场的人，或许已经亏到心碎。
从规模看，截至6月30日，该产品最新规模为889.92亿元，相比 6月22日巅峰的1147.12亿元，短短几天缩水了257.20亿元。
杠杆ETF，江湖人称“财富加速器”，加速赚钱，也加速亏钱。看对方向，一日千里，财富自由在向你招手；看错方向，一日千里，只不过是往下走。就像开了挂的游戏，赢了是王者，输了是“亡者”。别光想着单车变摩托，也得想想摩托变共享单车的剧本。
02
半导体ETF大面积跌停
被打“骨折”的还不只日韩市场。
港股方面，创新药倒是硬气了一把，逆势上涨，但半导体跌幅进一步扩大，壁仞科技跌超21%，兆易创新跌超18%，华虹宏力、中芯国际分别跌超13%、跌超10%。AI大模型“双雄”智谱、MiniMax亦没能幸免，分别跌超16%、14%。
A股同样没能扛住压力全线大跌，创业板单日跌5.71%，科创50暴跌7.7%，创下今年以来最惨单日行情。
之前风光无限的存储芯片、半导体设备、算力硬件全线崩盘，赛道里个股批量下挫，跌停票肉眼可见变多，全市场到处都是亏钱的人。
且看看这番惨烈景象：剑桥科技、华工科技、兆易创新、长电科技等跌停，作为超级牛股，兆易创新上一次跌停是今年二月初；北方华创、金海通及晶方科技、风华高科、博迁新材、东山精密等一大堆标的同步吃跌停板……
于是乎，我们看到，半导体相关ETF直接承包全市场跌幅榜，多只科创半导体ETF、科创半导体设备ETF、半导体设备ETF跌停。
成交数据更是夸张，国泰半导体设备ETF单日成交额94.24亿元，稳坐行业主题ETF 成交额首位，华泰柏瑞中韩半导体ETF成交也突破90亿。
等到晚上各家基金公司旗下产品净值一更新，重仓半导体赛道的主动权益基金，还有不少踩了科技仓位的“固收+”产品，怕是要迎来一波不小的回撤，不少基民今晚估计睡不着觉了。
03
发生了什么？
那么问题来了，到底发生了什么，让科技股说翻脸就翻脸？
有分析指出，外围悲观情绪在一定程度上传导至A股，压低了国内市场的风险偏好。但也有机构认为，在板块经历前期上涨后，情绪面受到消息刺激带动调整，属于正常的阶段性消化，别太恐慌。
消息面上，大洋彼岸又扔了“小作文炸弹”。美国时间7月1日有消息称，Meta准备向外部客户销售多余的AI算力，此前Meta曾宣布今年资本支出将达1450亿美元。还有消息称，OpenAI落地优化方案，将使推理运行成本降低超50%。
这两条消息一出，无疑让资本市场对AI投资过热的担忧加剧了。
“需要指出的是，A股今日的回调，或更多来自前期获利多头的了结及市场风格再平衡过程中的阵痛，而非CSP资本开支和AI计算需求的叙事转变。”金鹰基金指出，杠杆活跃、交易拥挤格局或会放大市场微观结构脆弱性，指数快速上行的斜率或受到压制。
据该机构观察，AI产业趋势尚未被证伪，科技主线仍有订单线索和景气预期支撑，当前调整更多来自交易拥挤、估值抬升和产业链利润分配争议，而非需求逻辑系统性坍塌，因此市场大概率维持高位震荡。
在国金证券看来，短期泛算力涨幅较大，容易诱发市场对资本支出的担心。但适当放长点看，模型的迭代仍然较快。
“当前市场正处于全球科技股情绪波动与内部结构切换交织的复杂阶段。”金信基金称。至于科技成长方向的长期产业逻辑是否受到影响，仍需观察后续全球科技巨头资本开支的实际变化以及产业基本面数据。投资者宜关注市场波动风险，结合自身风险承受能力，审慎看待短期市场变化。
前海开源基金分析认为，全球科技获利盘累积较多，本身就需要良性结构调整，且美股调整已过半，只是A股节奏慢半拍、且速度过快。本轮无论加息交易还是AI叙事担忧，也都只是催化因素，核心还是获利盘累积太多。“A股科技看，全A在5-6月上涨，但结构分化和性价比差异十分明显。因此，A股其实同样也需要结构调整，修复板块间的性价比差距，不需要板块间估值回归一致，但至少回到正常差距。”
04
配置逻辑转向了？
聊完“变天”逻辑，再看看投资该怎么做。
和此前动辄“ALL IN科技”的狂热劲儿不同，经历了近一段时间的魔幻行情后，不少基金公司已经开始提示投资者，采取均衡配置应对短期波动。
先稳一稳，再均衡配置。
有机构认为，短期调整后资金有望转向“科技主线下的相对均衡扩散”，其中科技内部将从主题扩散转向业绩筛选，具备真实订单、收入确认和利润兑现能力的高景气方向，或仍有望维持相对强势。非科技方向，则将围绕中报业绩预期较好的低位方向做再平衡，前期受科技虹吸影响较大的低位板块，或有望迎来景气验证下的补涨机会。
一家投资机构人士向小编透露，面对当前极致分化的市场环境，盲目跟风追热点，就是给人送人头。最好的策略，是通过适度均衡配置平衡收益与风险。
校对：廖胜超
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